{"id":15581,"date":"2018-04-06T11:46:35","date_gmt":"2018-04-06T10:46:35","guid":{"rendered":"https:\/\/www.inovallee.com\/?p=15581"},"modified":"2018-04-06T11:46:35","modified_gmt":"2018-04-06T10:46:35","slug":"le-pacte-d-associes-quel-interet-et-a-quel-moment-cle-de-la-vie-dune-startup-ou-dune-pme","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.inovallee.com\/en\/le-pacte-d-associes-quel-interet-et-a-quel-moment-cle-de-la-vie-dune-startup-ou-dune-pme\/","title":{"rendered":"Le Pacte d&#039;associ\u00e9s, quel int\u00e9r\u00eat et \u00e0 quel moment cl\u00e9 de la vie d\u2019une startup ou d&#039;une PME ?"},"content":{"rendered":"<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"alignleft size-medium wp-image-15584\" src=\"https:\/\/www.inovallee.com\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/pacte-associes-inovallee-600x400.png\" alt=\"\" width=\"600\" height=\"400\" \/><strong><em>Lors de la cr\u00e9ation d&rsquo;une entreprise, PME ou start-up, les fondateurs s&rsquo;interrogent souvent sur la n\u00e9cessit\u00e9 de r\u00e9diger un pacte d&rsquo;associ\u00e9s (appel\u00e9 \u00e9galement \u00ab pacte d&rsquo;actionnaires \u00bb). La r\u00e9daction de ce pacte est souvent repouss\u00e9e \u00e0 plus tard par les entrepreneurs. Pourtant, si le pacte d&rsquo;associ\u00e9\u00a0est un document extra-statutaire, il peut s\u2019av\u00e9rer \u00eatre une bo\u00eete \u00e0 outils extr\u00eamement compl\u00e8te. <a href=\"http:\/\/www.vasco.legal\/\">Richard Klieman, Avocat en Droit des Affaires<\/a> inscrit au barreau de Grenoble et Londres, et <a href=\"https:\/\/www.twobirds.com\/fr\/our-lawyers\/d\/david-malcoiffe1\">David Malcoiffe<\/a>, Avocat associ\u00e9 au Cabinet Bird &amp; Bird.<\/em><\/strong><\/p>\n<h4>Diff\u00e9rences entre statuts et Pacte d&rsquo;associ\u00e9s<\/h4>\n<p>Statuts = document publi\u00e9, sign\u00e9 entre tous les associ\u00e9s, d\u00e9finissant les caract\u00e9ristiques de la soci\u00e9t\u00e9, notamment sa forme, son objet et ses r\u00e8gles de fonctionnement.<br \/>\nPacte d&rsquo;associ\u00e9s = convention extra-statutaire priv\u00e9e destin\u00e9e \u00e0 organiser le contr\u00f4le de la gestion de la soci\u00e9t\u00e9 et son actionnariat.<br \/>\nA la diff\u00e9rence des statuts, le pacte n&rsquo;est pas n\u00e9cessairement opposable \u00e0 tous les associ\u00e9s ni aux tiers. Le pacte peut \u00eatre modifi\u00e9 par simple avenant avec le consentement unanime des associ\u00e9s. A l&rsquo;inverse, les modifications statutaires impliquent le respect d&rsquo;un certain formalisme. En cas de clause du pacte contraire aux statuts, ce sont les statuts qui priment, sauf disposition contraire.<br \/>\nEt, comme son nom l\u2019indique, un Pacte d\u2019associ\u00e9s est sign\u00e9 par les associ\u00e9s\u00a0: ce sont les associ\u00e9s qui s\u2019engagent, pas la soci\u00e9t\u00e9\u00a0!<\/p>\n<h3>Le pacte d\u2019associ\u00e9s\u00a0: un\u00a0contrat de mariage\u00a0?<\/h3>\n<p>Au d\u00e9but de l\u2019aventure entrepreneuriale, tout se passe bien entre associ\u00e9s. Les r\u00e8gles de fonctionnement (orales\u00a0dans la majorit\u00e9 des cas) semblent\u00a0marcher et les associ\u00e9s\u00a0ne voient\u00a0donc pas l&rsquo;int\u00e9r\u00eat d&rsquo;un pacte d&rsquo;actionnaire. Pourtant, le pacte d&rsquo;associ\u00e9s fonctionne comme un contrat de mariage. C&rsquo;est un document indispensable pour r\u00e9gler \u00e9ventuels d\u00e9saccords.<br \/>\nIl permet de g\u00e9rer la vie commune. Il pr\u00e9voit comment se passera le divorce, si divorce il y a. Et dans la vie d\u2019une entreprise, le divorce est aussi parfois une bonne chose (introduction en bourse, entr\u00e9e de nouveaux actionnaires etc.). Il faut pr\u00e9voir \u00e0 l&rsquo;avance ces cas. Que se passe-t-il en cas de lev\u00e9e de fonds ? Jusque quand nous interdisons nous de revendre nos parts ? Autant de questions \u00e0 se poser d\u00e8s le d\u00e9but.<\/p>\n<h4>Le non-respect du pacte d\u2019associ\u00e9s<\/h4>\n<p>Le non-respect du pacte d\u2019associ\u00e9s peut entra\u00eener plusieurs cons\u00e9quences\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li>des sanctions p\u00e9cuniaires pour le signataire concern\u00e9 lorsqu\u2019un pr\u00e9judice est caus\u00e9,<\/li>\n<li>la rupture du pacte d\u2019associ\u00e9s,<\/li>\n<li>la sortie forc\u00e9e du signataire concern\u00e9\u2026<\/li>\n<\/ul>\n<p>Lorsqu\u2019un tiers est victime d\u2019un pr\u00e9judice suite \u00e0 une violation du pacte d\u2019associ\u00e9s, il pourra obtenir une r\u00e9paration. Une d\u00e9cision conforme aux statuts mais non conforme au pacte d\u2019associ\u00e9s ne peut pas \u00eatre annul\u00e9e.<\/p>\n<h4><img decoding=\"async\" class=\"size-medium wp-image-15585 alignright\" src=\"https:\/\/www.inovallee.com\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/pacte-associes-inovallee-richard-klieman-600x400.png\" alt=\"\" width=\"600\" height=\"400\" \/>Utilit\u00e9 et int\u00e9r\u00eats du Pacte d&rsquo;associ\u00e9s<\/h4>\n<p>Le pacte d&rsquo;associ\u00e9s organise les rapports entre les diff\u00e9rents groupes d&rsquo;associ\u00e9s (Investisseurs \/ fondateurs par exemple).<br \/>\n1\/ Il permet d&rsquo;am\u00e9nager les diff\u00e9rents droits (au-del\u00e0 des simples prescriptions du Code de commerce) attach\u00e9s aux actions\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li>droits politiques,<\/li>\n<li>droits financiers<\/li>\n<li>droits patrimoniaux.<\/li>\n<\/ul>\n<p>2\/ Il permet d&rsquo;ins\u00e9rer des clauses qui seraient interdites dans les statuts (engagement \u00e0 voter d&rsquo;une certaine mani\u00e8re, renoncement temporaire au droit de vote par exemple).<br \/>\n3\/ Il demeure <strong>confidentiel entre les parties<\/strong>, auxquelles il permet d&rsquo;attribuer certains droits particuliers.<br \/>\n4\/ Le pacte d&rsquo;associ\u00e9s permet d&rsquo;octroyer certains droits r\u00e9serv\u00e9s \u00e0 un ou plusieurs associ\u00e9s sans avoir \u00e0 respecter la proc\u00e9dure des avantages particuliers, d&rsquo;o\u00f9 une simplicit\u00e9 de mise en place.<br \/>\n5\/ Il permet de limiter son champ d&rsquo;application \u00e0 certains associ\u00e9s cl\u00e9s, ce qui facilitera la prise de d\u00e9cision.<br \/>\n6\/ Il permet de pr\u00e9voir une dur\u00e9e limit\u00e9e des engagements des parties, voire des dur\u00e9es diff\u00e9rentes selon les engagements (ex : la confidentialit\u00e9 et la non-concurrence perdurent apr\u00e8s la perte de la qualit\u00e9 de partie au pacte).<\/p>\n<h4>A quel moment le mettre en place ?<\/h4>\n<p>Le pacte d&rsquo;associ\u00e9s peut \u00eatre <strong>mis en place \u00e0 tout moment<\/strong>. Toutefois, il est le plus souvent \u00e9tabli \u00e0 deux occasions :<br \/>\n1\/ Lors de la <strong>constitution de la soci\u00e9t\u00e9<\/strong> : chaque associ\u00e9 apportant une certaine somme et se voyant attribuer des missions op\u00e9rationnelles pr\u00e9cises, il peut \u00eatre utile de proc\u00e9der \u00e0 l&rsquo;\u00e9laboration d&rsquo;un pacte d&rsquo;associ\u00e9s d\u00e8s la constitution de la soci\u00e9t\u00e9, afin d&rsquo;am\u00e9nager sa gouvernance et d&rsquo;anticiper les \u00e9ventuelles m\u00e9sententes entre associ\u00e9s, ou le d\u00e9part anticip\u00e9 de l&rsquo;un d&rsquo;entre eux.<br \/>\n2\/ <strong>A l&rsquo;occasion d&rsquo;une lev\u00e9e de fonds<\/strong> : la r\u00e9daction d&rsquo;un pacte d&rsquo;associ\u00e9s est g\u00e9n\u00e9ralement exig\u00e9e par les investisseurs afin d&rsquo;am\u00e9nager leurs droits politiques, patrimoniaux et financiers, et de s\u00e9curiser ainsi leur investissement.<\/p>\n<h4>Les clauses essentielles du pacte d&rsquo;associ\u00e9s<\/h4>\n<p>Principe = libert\u00e9 contractuelle, sous r\u00e9serve du respect des dispositions imp\u00e9ratives du droit des contrats, du droit des soci\u00e9t\u00e9s et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, des textes sp\u00e9cifiques relatifs au secteur d&rsquo;activit\u00e9 de la soci\u00e9t\u00e9.<br \/>\nLa r\u00e9daction du pr\u00e9ambule\u00a0est tr\u00e8s importante\u00a0: il faut pr\u00e9ciser les <strong>intentions des associ\u00e9s<\/strong>, indiquer clairement ce qu\u2019on va traiter dans ce contrat, rappeler le contexte dans lequel s&rsquo;inscrit le pacte :<br \/>\n&#8211; Rappel historique de la soci\u00e9t\u00e9,<br \/>\n&#8211; Description de l&rsquo;activit\u00e9 de la soci\u00e9t\u00e9,<br \/>\n&#8211; Utilisation des fonds lev\u00e9s,<br \/>\n&#8211; R\u00f4le des associ\u00e9s actuels et futurs,<br \/>\n&#8211; R\u00e9partition du capital social,<br \/>\n&#8211; Objectifs du pacte.<\/p>\n<h3>Le pacte d\u2019associ\u00e9s, une v\u00e9ritable bo\u00eete \u00e0 outils pour le startupper<\/h3>\n<p>Il existe autant de mod\u00e8les de pacte d\u2019associ\u00e9s que d\u2019individus. Un certain nombre de typologies de pactes se d\u00e9gage n\u00e9anmoins, en fonction notamment de la maturit\u00e9 de la soci\u00e9t\u00e9, du nombre d\u2019associ\u00e9s, etc.<br \/>\nUn contrat a vocation \u00e0 pr\u00e9voir un certain nombre de choses\u00a0: historiquement on cherche \u00e0 traiter des probl\u00e8mes de la gouvernance de la soci\u00e9t\u00e9.<br \/>\nForme sociale la plus utilis\u00e9e en France est la SAS (soci\u00e9t\u00e9 par actions simplifi\u00e9es). On peut avoir une <strong>gouvernance<\/strong> avec un pr\u00e9sident qui d\u00e9cide de tout, associ\u00e9 unique, etc.<br \/>\nInt\u00e9r\u00eat de traiter la gouvernance\u00a0: traiter droit de votes en assembl\u00e9e (op de fusion, cession, etc. Un jeu de classification qui peut avoir \u00e9t\u00e9 trait\u00e9 dans les statuts).<\/p>\n<h5>Les clauses am\u00e9nageant les droits politiques<\/h5>\n<p>Elles permettent \u00e0 l&rsquo;investisseur de contr\u00f4ler l&rsquo;\u00e9volution de sa participation dans la soci\u00e9t\u00e9 en conservant la possibilit\u00e9 de bloquer certaines d\u00e9cisions, sans immixtion dans la gestion de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n<ul>\n<li>Organisation des organes de direction (composition de la structure de gouvernance, modalit\u00e9s de d\u00e9signation et r\u00e9vocation\u2026).<\/li>\n<li>Mise en place d&rsquo;un organe de surveillance charg\u00e9 de contr\u00f4ler les fonctions des dirigeants :<\/li>\n<li>Droit pour l&rsquo;investisseur d&rsquo;y d\u00e9signer un ou plusieurs repr\u00e9sentant(s),<\/li>\n<li>Articulation n\u00e9cessaire avec les r\u00e8gles imp\u00e9ratives de gouvernance des soci\u00e9t\u00e9s ainsi qu&rsquo;avec les stipulations des statuts.<\/li>\n<li>D\u00e9cisions importantes \/ vote affirmatif d&rsquo;un membre (droit de veto)<\/li>\n<li>Droit d&rsquo;information, d&rsquo;audit et reporting<\/li>\n<\/ul>\n<h5>Les clauses am\u00e9nageant les droits patrimoniaux<\/h5>\n<p>Ces clauses sont am\u00e9nag\u00e9es selon la participation majoritaire ou minoritaire de l&rsquo;investisseur et sont souvent pr\u00e9vus des cas de transferts libres (transferts entre investisseurs, transferts entre un investisseur et ses affili\u00e9s, apport \u00e0 une holding patrimoniale, etc.).<br \/>\nQuelques exemples\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li>La clause d&rsquo;inali\u00e9nabilit\u00e9, qui interdit \u00e0 l&rsquo;associ\u00e9 de c\u00e9der ses titres pendant une dur\u00e9e d\u00e9termin\u00e9e, en g\u00e9n\u00e9ral 3 \u00e0 5 ans. Cette clause est souvent impos\u00e9e par les investisseurs aux associ\u00e9s fondateurs, afin qu&rsquo;ils continuent \u00e0 s&rsquo;impliquer dans le d\u00e9veloppement de la soci\u00e9t\u00e9.<\/li>\n<li>La clause de pr\u00e9emption, qui permet aux associ\u00e9s d&rsquo;acqu\u00e9rir par pr\u00e9f\u00e9rence les actions d&rsquo;un associ\u00e9 qui souhaite les vendre, aux m\u00eames prix et conditions, et ainsi de <strong>contr\u00f4ler l&rsquo;entr\u00e9e de tiers dans la soci\u00e9t\u00e9<\/strong>.<\/li>\n<li>La clause de Good ou Bad Leaver\u00a0: <strong>Bad Leaver<\/strong> pour pr\u00e9voir une revente des parts de l&rsquo;associ\u00e9 manager \u00e0 un prix assorti d&rsquo;une d\u00e9cote en cas de d\u00e9part \u00ab\u00a0fautif\u00a0\u00bb, les causes de d\u00e9part \u00e9tant d\u00e9finies dans le pacte (d\u00e9mission, faute lourde, etc.), et <strong>Good Leaver<\/strong>, qui d\u00e9finit les cas de d\u00e9part dans lesquels la d\u00e9cote ne s&rsquo;applique pas (d\u00e9c\u00e8s, incapacit\u00e9, etc.).<\/li>\n<\/ul>\n<h5>Les clauses am\u00e9nageant les droits financiers<\/h5>\n<p>Quelques exemples\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li>Clause de dividende prioritaire\u00a0: Elle permet \u00e0 l&rsquo;associ\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficiaire, en cas d&rsquo;insuffisance du r\u00e9sultat distribuable, de percevoir des dividendes avant tout autre associ\u00e9.<\/li>\n<li>Droit prioritaire de souscription\u00a0: Elle permet aux associ\u00e9s de conserver leur participation dans le capital, en souscrivant \u00e0 toute augmentation de capital future en vue de maintenir leur niveau de participation.<\/li>\n<li>Clause de liquidation pr\u00e9f\u00e9rentielle\u00a0: Elle permet \u00e0 l&rsquo;investisseur d&rsquo;\u00eatre rembours\u00e9 par priorit\u00e9 en cas de survenance d&rsquo;un \u00e9v\u00e8nement de liquidit\u00e9 (cession de la soci\u00e9t\u00e9, introduction en bourse, etc.), le solde \u00e9tant le cas \u00e9ch\u00e9ant r\u00e9parti au prorata entre les autres associ\u00e9s.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<br \/>\n<strong>En conclusion, le pacte d\u2019associ\u00e9s est une bo\u00eete \u00e0 outils extr\u00eamement riche en possibilit\u00e9s, dont les associ\u00e9s auraient tort de se passer\u00a0! M\u00eame si \u00e9voquer les situations de m\u00e9sentente, de d\u00e9c\u00e8s, d\u2019incapacit\u00e9, nos horizons \u00e0 5 ans, sont des questions qui peuvent parfois d\u00e9ranger quand tout se passe bien entre les associ\u00e9s, le pacte d\u2019associer est n\u00e9anmoins un outil qui permet de trouver des consensus dans de nombreuses situations. On pourrait presque parler d\u2019un outil juridique mais aussi\u2026 HUMAIN\u00a0!<\/strong><br \/>\n<strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row type=\u00a0\u00bbin_container\u00a0\u00bb full_screen_row_position=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb scene_position=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb text_color=\u00a0\u00bbdark\u00a0\u00bb text_align=\u00a0\u00bbleft\u00a0\u00bb overlay_strength=\u00a0\u00bb0.3&Prime;][vc_column column_padding=\u00a0\u00bbno-extra-padding\u00a0\u00bb column_padding_position=\u00a0\u00bball\u00a0\u00bb background_color_opacity=\u00a0\u00bb1&Prime; background_hover_color_opacity=\u00a0\u00bb1&Prime; width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; tablet_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb phone_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb][vc_column_text]Richard Klieman<br \/>\nAvocat associ\u00e9<br \/>\n<a href=\"mailto:richard@klieman-law.com\">richard@klieman-law.com<\/a><br \/>\n01.85.09.97.53[\/vc_column_text][\/vc_column][vc_column column_padding=\u00a0\u00bbno-extra-padding\u00a0\u00bb column_padding_position=\u00a0\u00bball\u00a0\u00bb background_color_opacity=\u00a0\u00bb1&Prime; background_hover_color_opacity=\u00a0\u00bb1&Prime; width=\u00a0\u00bb1\/2&Prime; tablet_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb phone_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb][vc_column_text]David Malcoiffe<br \/>\nAvocat associ\u00e9<br \/>\n<a href=\"mailto:david.malcoiffe@twobirds.com\">david.malcoiffe@twobirds.com<\/a><br \/>\n04.78.65.60.00[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row type=\u00a0\u00bbin_container\u00a0\u00bb full_screen_row_position=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb scene_position=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb text_color=\u00a0\u00bbdark\u00a0\u00bb text_align=\u00a0\u00bbleft\u00a0\u00bb overlay_strength=\u00a0\u00bb0.3&Prime;][vc_column column_padding=\u00a0\u00bbno-extra-padding\u00a0\u00bb column_padding_position=\u00a0\u00bball\u00a0\u00bb background_color_opacity=\u00a0\u00bb1&Prime; background_hover_color_opacity=\u00a0\u00bb1&Prime; width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime; tablet_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb phone_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row type=\u00a0\u00bbin_container\u00a0\u00bb full_screen_row_position=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb scene_position=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb text_color=\u00a0\u00bbdark\u00a0\u00bb text_align=\u00a0\u00bbleft\u00a0\u00bb overlay_strength=\u00a0\u00bb0.3&Prime;][vc_column column_padding=\u00a0\u00bbno-extra-padding\u00a0\u00bb column_padding_position=\u00a0\u00bball\u00a0\u00bb background_color_opacity=\u00a0\u00bb1&Prime; background_hover_color_opacity=\u00a0\u00bb1&Prime; width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime; tablet_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb phone_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row type=\u00a0\u00bbin_container\u00a0\u00bb full_screen_row_position=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb scene_position=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb text_color=\u00a0\u00bbdark\u00a0\u00bb text_align=\u00a0\u00bbleft\u00a0\u00bb overlay_strength=\u00a0\u00bb0.3&Prime;][vc_column column_padding=\u00a0\u00bbno-extra-padding\u00a0\u00bb column_padding_position=\u00a0\u00bball\u00a0\u00bb background_color_opacity=\u00a0\u00bb1&Prime; background_hover_color_opacity=\u00a0\u00bb1&Prime; width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime; tablet_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb phone_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row][vc_row type=\u00a0\u00bbin_container\u00a0\u00bb full_screen_row_position=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb scene_position=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb text_color=\u00a0\u00bbdark\u00a0\u00bb text_align=\u00a0\u00bbleft\u00a0\u00bb overlay_strength=\u00a0\u00bb0.3&Prime;][vc_column column_padding=\u00a0\u00bbno-extra-padding\u00a0\u00bb column_padding_position=\u00a0\u00bball\u00a0\u00bb background_color_opacity=\u00a0\u00bb1&Prime; background_hover_color_opacity=\u00a0\u00bb1&Prime; width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime; tablet_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb phone_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Lors de la cr\u00e9ation d&rsquo;une entreprise, PME ou start-up, les fondateurs s&rsquo;interrogent souvent sur la n\u00e9cessit\u00e9 de r\u00e9diger un pacte d&rsquo;associ\u00e9s (appel\u00e9 \u00e9galement \u00ab pacte d&rsquo;actionnaires \u00bb). 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